中信證券3月3日研報(bào)指出，預(yù)計(jì)市場(chǎng)期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地。政策未來可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作、財(cái)稅政策、專項(xiàng)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)等方面展開。從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等環(huán)節(jié)，后續(xù)有望獲得政策推動(dòng)。

研報(bào)全文

電子丨集成電路產(chǎn)業(yè)政策力度有望加大，分析政策深化可能路徑

我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地，建議關(guān)注“兩會(huì)”后的政策窗口期。我們復(fù)盤了國(guó)內(nèi)外集成電路產(chǎn)業(yè)扶持政策和國(guó)內(nèi)新能源車的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并嘗試對(duì)政策深化的可能路徑進(jìn)行分析，認(rèn)為政策未來可以圍繞制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作、財(cái)稅政策、專項(xiàng)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)等方面展開。我們認(rèn)為從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)安全角度，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”環(huán)節(jié)，后續(xù)有望獲得政策推動(dòng)。

我們預(yù)計(jì)“兩會(huì)”后半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策支持力度有望加大。

據(jù)新華社報(bào)道，2023年3月2日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在北京調(diào)研集成電路企業(yè)并主持召開座談會(huì)。劉鶴指出“習(xí)近平總書記高度重視集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多次作出重要指示批示”，“政府要制定符合國(guó)情和新形勢(shì)的集成電路產(chǎn)業(yè)政策”。由此可見市場(chǎng)期待的集成電路產(chǎn)業(yè)政策后續(xù)有望落地，建議關(guān)注“兩會(huì)”后的政策窗口期。

政策要點(diǎn)：制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)、引導(dǎo)投資、支持人才、攻關(guān)機(jī)制、國(guó)際合作等。

劉鶴指出，政策要“設(shè)定務(wù)實(shí)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展思路，幫助企業(yè)協(xié)調(diào)和解決困難，在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域發(fā)揮好組織作用，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，對(duì)國(guó)內(nèi)人才給予一視同仁的優(yōu)惠政策，對(duì)外籍專家給予真正的國(guó)民待遇”，“建立企業(yè)為主體的攻關(guān)機(jī)制”，“特別要善于發(fā)現(xiàn)和珍惜領(lǐng)軍人才”，“必須始終堅(jiān)持國(guó)際合作，廣交朋友，擴(kuò)大開放，堅(jiān)定維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。”我們推測(cè)，劉鶴副總理的講話可能體現(xiàn)了后續(xù)的潛在政策方向，我們?cè)诖嘶A(chǔ)上嘗試進(jìn)行政策分析。

1)制定目標(biāo)、組織協(xié)調(diào)：強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，可統(tǒng)一規(guī)劃技術(shù)發(fā)展路徑，設(shè)定技術(shù)目標(biāo)節(jié)點(diǎn)。強(qiáng)化區(qū)域聯(lián)動(dòng)，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心技術(shù)領(lǐng)域，可推動(dòng)加強(qiáng)共性技術(shù)研發(fā)，聯(lián)合企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)攻關(guān)協(xié)調(diào)。避免短視，重視技術(shù)節(jié)點(diǎn)商業(yè)化考量。

2)引導(dǎo)長(zhǎng)期投資：過去科創(chuàng)板的設(shè)立和國(guó)家/地方產(chǎn)業(yè)基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了一定引導(dǎo)作用。未來可在合理有效設(shè)定基金考核目標(biāo)(如長(zhǎng)期技術(shù)目標(biāo)可能與投資回報(bào)相悖)、貸款信用擔(dān)保、完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系等方面進(jìn)一步優(yōu)化。

3)支持人才：可給予國(guó)內(nèi)人才稅收優(yōu)惠，海外人才國(guó)民待遇。例如對(duì)集成電路從業(yè)技術(shù)人員進(jìn)行一定的個(gè)稅減免或退稅優(yōu)惠；對(duì)于海外產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)人才，可以“千金買骨”的手段吸引最優(yōu)秀人才壯大半導(dǎo)體基礎(chǔ)研究隊(duì)伍，便利入籍通道，給予國(guó)民待遇。同時(shí)，加大基礎(chǔ)研究，完善科研、教育體系機(jī)制。

4)攻關(guān)機(jī)制：以企業(yè)為主體的攻關(guān)機(jī)制。完善“揭榜掛帥”等組織模式，可針對(duì)薄弱環(huán)節(jié)統(tǒng)一制定攻關(guān)計(jì)劃，以企業(yè)為主體，有針對(duì)性支持，推動(dòng)企業(yè)高效地實(shí)現(xiàn)技術(shù)攻關(guān)。

5)財(cái)稅優(yōu)惠：目前針對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)已有“兩免三減半”、“五免五減半”、“十年免稅”、“設(shè)計(jì)公司減按10%征收”等所得稅優(yōu)惠政策，可以考慮未來針對(duì)上游環(huán)節(jié)(如設(shè)備、材料、零部件等)和卡脖子核心環(huán)節(jié)加大優(yōu)惠力度，結(jié)合多種稅收(例如增值稅等)優(yōu)惠方式鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展。

6)國(guó)際合作：發(fā)揮龐大市場(chǎng)需求優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)外部合作。加強(qiáng)國(guó)際關(guān)系協(xié)調(diào)，可積極引進(jìn)國(guó)際領(lǐng)先芯片制造企業(yè)來中國(guó)投資建廠，從規(guī)劃、土地、金融、服務(wù)、補(bǔ)貼、稅收等環(huán)節(jié)，推進(jìn)招商引資。團(tuán)結(jié)國(guó)內(nèi)外可團(tuán)結(jié)、符合正常商業(yè)邏輯的力量。

7)專項(xiàng)補(bǔ)貼：針對(duì)技術(shù)先進(jìn)、受制裁影響面臨實(shí)際困難的晶圓廠，可考慮給予專項(xiàng)補(bǔ)貼鼓勵(lì)替代性設(shè)備材料的采購(gòu)和技術(shù)驗(yàn)證。

8)鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)：我國(guó)的戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)是擁有龐大的芯片消費(fèi)市場(chǎng)和豐富的應(yīng)用場(chǎng)景。后續(xù)可鼓勵(lì)終端企業(yè)采用國(guó)產(chǎn)芯片，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司在國(guó)內(nèi)晶圓廠流片。上下游產(chǎn)業(yè)鏈共同配合研發(fā)改進(jìn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟。同時(shí)尊重商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，避免過度扶持。

▍梳理美日韓及中國(guó)臺(tái)灣省半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持政策，圍繞財(cái)稅政策、財(cái)政資金投資、人才激勵(lì)、補(bǔ)貼政策及頂層設(shè)計(jì)等多個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)本土產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。

1)美國(guó)：近年來“芯片法案”通過建廠補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)等方式鞏固本土供應(yīng)鏈安全，保持其全球領(lǐng)軍地位。

2)日本：歷史上采用產(chǎn)官學(xué)合作共同研發(fā)模式，大規(guī)模投資低成本競(jìng)爭(zhēng)，重視國(guó)外技術(shù)引進(jìn)，近年來亦通過建廠補(bǔ)貼、設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)和海外合作方式維持競(jìng)爭(zhēng)力。

3)韓國(guó)：抓住產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)遇，政府規(guī)劃、財(cái)團(tuán)投入長(zhǎng)期逆周期投資，獲得存儲(chǔ)市場(chǎng)頭部份額，同時(shí)注重本土供應(yīng)鏈搭建。

4)中國(guó)臺(tái)灣省：參與全球產(chǎn)業(yè)鏈分工，商業(yè)模式創(chuàng)新，上下游聯(lián)動(dòng)支持。

▍國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)發(fā)展歷程可對(duì)半導(dǎo)體提供一定借鑒，通過政府端的產(chǎn)業(yè)扶持與財(cái)稅補(bǔ)貼政策實(shí)現(xiàn)行業(yè)飛躍式發(fā)展。

過去國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)的補(bǔ)貼涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，包括直接補(bǔ)貼及減免購(gòu)置稅等，使消費(fèi)者和生產(chǎn)企業(yè)直接受益：1)生產(chǎn)端汽車制造企業(yè)獲得補(bǔ)貼，2)消費(fèi)者購(gòu)車免購(gòu)置稅、購(gòu)買汽車獲得補(bǔ)貼，3)配套環(huán)節(jié)方面，充電站執(zhí)行大工業(yè)電價(jià)、暫免收取基本電費(fèi)等多項(xiàng)措施。通過一系列產(chǎn)業(yè)扶持與財(cái)稅補(bǔ)貼政策，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了從無到有的飛躍式發(fā)展。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量連續(xù)8年保持全球第一。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

政策力度不及預(yù)期；先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；國(guó)際產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化和貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)；下游需求波動(dòng)。

（來源：界面新聞）