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端午節(jié)后首個(gè)交易日股指探低回升，是下跌中繼還是階段底部？筆者認(rèn)為，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已基本見(jiàn)頂，大藍(lán)籌下方空間有限，大跌正是換倉(cāng)良機(jī)。
 
中小板和創(chuàng)業(yè)板股價(jià)透支，勿當(dāng)“接盤俠”。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型給新興行業(yè)創(chuàng)造了政策紅利，但是經(jīng)過(guò)上半年的大漲，中小板和創(chuàng)業(yè)板股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重透支未來(lái)成長(zhǎng)性。數(shù)據(jù)顯示，調(diào)整后的創(chuàng)業(yè)板依然有高達(dá)130倍的市盈率和11倍市凈率。按照內(nèi)生性增長(zhǎng)測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板公司需要保持30%增長(zhǎng)率10年，其間保持股價(jià)不變，才能對(duì)應(yīng)2025年的市盈率水平10倍。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板公司2014年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為28%和26%，且近4年內(nèi)從未超過(guò)30%。在內(nèi)生性增長(zhǎng)明顯站不住腳的情況下，市場(chǎng)將企業(yè)價(jià)值建立在并購(gòu)重組等不確定的預(yù)期之上，這本身就是非常危險(xiǎn)的。盡管市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的看法不一，但產(chǎn)業(yè)資本用行動(dòng)表明了自己的觀點(diǎn)，2015年1—6月產(chǎn)業(yè)資本密集減持近5000億元，超過(guò)去年全年，其中絕大部分為高估值個(gè)股。在這一輪擊鼓傳花的游戲中，普通投資者需時(shí)刻警惕風(fēng)險(xiǎn)，切勿充當(dāng)“接盤俠”。
 
相對(duì)而言，大藍(lán)籌估值合理。筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，... [詳細(xì)介紹]