投資要點(diǎn)
AI及智能化打開各類終端光學(xué)元件市場(chǎng)需求空間：AI賦能多領(lǐng)域智能終端，驅(qū)動(dòng)各終端光學(xué)硬件開啟新一輪創(chuàng)新周期，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間：1）手機(jī)：去年蘋果15手機(jī)系列首次采用潛望式鏡頭，驅(qū)動(dòng)安卓潛望式鏡頭持續(xù)創(chuàng)新，潛望式鏡頭成為重要光學(xué)技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)；2）汽車：高階智駕對(duì)車載攝像頭、激光雷達(dá)、AR-HUD等光學(xué)傳感器提出更高規(guī)格、更多搭載量需求；3）AR設(shè)備：AR眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈廠商持續(xù)推動(dòng)顯示與交互等技術(shù)迭代，看好AR眼鏡未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。
光學(xué)創(chuàng)新是消費(fèi)電子終端后續(xù)重要升級(jí)方向，供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化滲透率有望提升：蘋果15系列機(jī)型采用潛望式鏡頭，安卓在該市場(chǎng)轉(zhuǎn)疲軟后再次重?zé)ㄉ鷻C(jī)，各大國(guó)產(chǎn)廠商陸續(xù)將潛望式鏡頭應(yīng)用于新旗艦機(jī)型。蘋果未來(lái)攝像頭更新的三大方向?yàn)閺膯文＝M到雙模組，潛望式鏡頭下沉至低端機(jī)型以及像素的升級(jí)。同時(shí)AI手機(jī)滲透率提升驅(qū)動(dòng)配備多攝及高規(guī)格攝像頭的高端機(jī)型銷量進(jìn)一步提升，打開手機(jī)攝像頭量?jī)r(jià)齊升空間。相關(guān)的光學(xué)類供應(yīng)廠商，即上游中游的棱鏡、鏡頭、CIS、VCM、模組封裝、設(shè)備廠商受益明顯，其中大立光、水晶光電、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、歐菲光都成為主要受益廠商。
AI及智能化升級(jí)，打開XR設(shè)備、智駕車光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈增量空間：1）車載光學(xué)：2024年高階智駕車型開啟加速滲透，據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)，L4及以上級(jí)別高階智駕車型所需車載攝像頭、激光雷達(dá)及AR-HUD合計(jì)單車搭載量接近20個(gè)，據(jù)ICV預(yù)測(cè)，高階智駕車型在近兩年開啟加速滲透，L3及以上級(jí)別高階智駕車型滲透率有望達(dá)到28%，打開車載光學(xué)元件產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。2）XR設(shè)備：AR眼鏡顯示技術(shù)以衍射光波導(dǎo)為主，反射光波導(dǎo)成像體驗(yàn)更佳但存在量產(chǎn)困難的問(wèn)題。AR眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈廠商持續(xù)在顯示、交互等方向推進(jìn)技術(shù)迭代，行業(yè)生態(tài)良好發(fā)展。Ray-Ban meta搭載meta AI，支持日常對(duì)話交流功能，2023年Q4出貨量為36萬(wàn)臺(tái)，為AR眼鏡打開創(chuàng)新方向，看好AR眼鏡未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。
投資建議：AI賦能多領(lǐng)域終端光學(xué)創(chuàng)新趨勢(shì)下，開啟光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈新一輪成長(zhǎng)周期，建議關(guān)注各領(lǐng)域終端光學(xué)元件核心供應(yīng)商，有望充分受益光學(xué)創(chuàng)新帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)遇：1）藍(lán)特光學(xué)：公司產(chǎn)品涵蓋手機(jī)潛望式攝像頭微棱鏡、車載光學(xué)核心元件模造非球面玻璃及AR設(shè)備所需玻璃晶圓。2）水晶光電：深耕光學(xué)顯示多年，公司布局光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、半導(dǎo)體光學(xué)、汽車電子AR+、反光材料五大業(yè)務(wù)，結(jié)合公司自有光學(xué)顯示技術(shù)平移布局AR/VR賽道，鎖定北美AR眼鏡客戶，公司在核心的顯示系統(tǒng)（波導(dǎo)片），投影單元（光機(jī)）及光學(xué)元器件（攝像頭、傳感等）擁有成熟的技術(shù)積累以及量產(chǎn)化能力。3）舜宇光學(xué)科技：公司產(chǎn)品覆蓋手機(jī)及汽車攝像頭所需鏡頭及攝像模組，下游客戶覆蓋國(guó)內(nèi)外主流手機(jī)及汽車主機(jī)廠。4）賽騰股份：深度綁定核心大客戶，產(chǎn)品重點(diǎn)覆蓋消費(fèi)電子產(chǎn)線端自動(dòng)化組裝、檢測(cè)設(shè)備需求。5）高偉電子：公司產(chǎn)品覆蓋手機(jī)攝像頭模組、激光雷達(dá)模組及VR設(shè)備攝像模組，深度綁定A客戶并持續(xù)拓展手機(jī)端攝像模組合作空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光學(xué)技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；高階智駕滲透不及預(yù)期；AI手機(jī)銷量不及預(yù)期；消費(fèi)電子景氣度不及預(yù)期等